运动制造承压 内需修复机遇渐显

　　中财网讯：数据显示，5月鞋服订单增速整体承压，多家厂商环比4月明显下滑。制鞋企业中，裕元集团制造业务收入同比下降6.6%，丰泰企业同比增11.7%，志强国际同比降5.8%，钰齐-KY同比降19.6%；制衣企业里，儒鸿收入同比微增0.7%，聚阳实业增长8.8%，广越则同比下滑10%。零售端美国服装零售增速环比放缓，欧洲部分国家表现偏弱，中越鞋服出口也呈现分化，全球服装消费尚未形成明确拐点。

　　
　　一份研报观点认为，当前应逐渐聚焦内需，把握中游寻底机会。研报指出，服装零售一季度已显著修复，后续低基数效应有望推动板块情绪升温。研报认为，制造上游2026上半年业绩确定性较强，下游运动产业链修复方向明确，而运动大年将进一步利好品牌商和制造商。

　　
　　研报认为，上游材料环节在涨价预期下有望量价齐升，推荐百隆东方、富春染织等；中长期看好晶苑国际、申洲国际、华利集团、裕元集团等运动制造标的。A股品牌方面，比音勒芬、富安娜、海澜之家、罗莱生活等α属性较强，港股则以李宁、安踏体育、江南布衣等确定性与弹性兼具的个股为优。同时，多只高股息红利标的也具备避险吸引力。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，尽管订单短期承压，但内需修复趋势与运动产业长期逻辑正在强化，为相关板块提供阶段性机会。